乙二醇国产增量进行时
昨日
乙二醇价格重心破位下行，至尾盘现货价格回落至6900元/吨下方，场内报盘依旧表现集中。前期依赖于散户多头换手操作过程中出现的远月升水也被快速消除。供应预期回升以及终端陆续走弱的共振下，贸易商心态转弱明显。至本周四，国内
乙二醇整体开工回升至60%附近，煤制
乙二醇开工回升至75%附近，较5月上旬显著提升。
图1：:2017-2018年国内MEG开工情况
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随着河南能源洛阳、利华益等装置结束检修重启，湖北化肥以及新航能源的负荷提升，煤化工装置已开启了负荷提升的第一步。随着时间的推移，六月上旬传统装置中远东联石化、富德能源以及成都石油化工也将陆续重启。至六月底，镇海炼化的重启便将结束上半年的集中检修期。传统装置重启后国内
乙二醇开工或可再度提升至75%水平。
三季度新装置投产可期，七月国内装置投产较为集中，中海油惠州年产40万吨的一体化装置将于6月底试开车运行，运行稳定后月度产出可在3.5万吨附近，届时华南市场供应将明显增加。此外，煤化工装置投产也将陆续进行，其中易高煤化工、黔西煤化工已在陆续开车运行，后续新疆天业三期，中盐红四方以及新疆天盈共计97万吨产能将陆续投放。此外，华鲁恒升50万吨/年的装置存计划于三季度末试车运行，但该装置产能过大或将延后，总体而言三季度国内产出将明显增加。
表1：三季度MEG新增装置投产计划
名称 地址 产能（万吨） 投产时间
中海油惠州 惠州 40 2018年6月下旬
易高煤化工 内蒙古 12 2018年5月（目前已打通流程，装置仍在调试中）
新疆天业三期 新疆 10 2018年7月
黔西煤化工 贵州 30 2018年7月
新疆天盈 新疆 15 2018年7月
中盐红四方 安徽 30 2018年7月
华鲁恒升 山东 50 2018年三季度末
进口来看，受装置检修以及套利窗口关闭影响，六月进口环节将有所缩量。同时，配合近期发货速度明显提升港口库存转移，六月中上旬码头库存将陆续下行。但是受制于港口库存基数庞大，库存回落效应或将抵消，且高位库存现状下大概率配合降价去库存。
终端走弱逐步落实，近期聚酯工厂虽有所降价促销动作，但实际效果可见一斑，下游织造加弹环节多按需采购为主。此外，随着天气转热，限电、环保等多方面将对终端环节形成拖累。需求端的弱化正一步步落实中，只是自下而上的反馈需要时间催化，毕竟聚酯环节的现金流、产品库存等数据仍表现良好。 短期来看MEG仍处于弱势下行通道中，供需与下游同步趋弱的现状下心态压制依旧存在，况且新一轮的计价周期将马上开启，缺乏参照标杆的市场中买气将愈加谨慎。
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