乙二醇大全

我国乙二醇消费概略

当前，乙二醇工业消费道路大致分为两种：乙烯法和煤基合成气草酸酯法，其中合成气草酸酯法多用中国，绝大部分厂家采用煤制合成气，少数厂家提纯电石炉尾气中的CO作为合成气。

图四：乙二醇合成途径对比

2017年我国乙二醇总产能抵达806万吨，产量为557万吨，是世界消费大国之一，按照产量计算，我国占世界总产量的20%左右，2007-2017年产量年均增长率约16.1%。其中，我国乙烯法道路（包括石脑油法和MTO法），制乙二醇产能为583万吨，占总产能的70.07%，煤基合成气草酸酯法制乙二醇产能占比为31.25%。

图五：2000-2017年我国乙二醇产能产量

从地域分布上来看，江苏、浙江和上海为乙二醇产能大省，其次是华北、华中地域，这与下游聚酯产能分布集中情况较为接近。新疆、内蒙古和山西等地富煤配套煤化工项目，也有一些乙二醇项目分布。

我国乙二醇产量和产能分布大致分歧，国内产量排名靠前的省份依次是：浙江、江苏、广东、福建、上海、天津、河南、内蒙古。其中，以江浙沪为代表的华东地域2017年的产量为275.2万吨，占全国总产量的49.4%。

图六：2017年我国乙二醇产能分布  

图七：2017年我国乙二醇产量分布

数据来源：卓创资讯                        

（二）我国乙二醇消费概略

我国是世界最大的乙二醇消费市场。近年来，我国乙二醇的消费量也不时增加，2008年我国乙二醇的表观消费量为703.6万吨，2017年增加到1430.7万吨，约占世界总消费量的51%，年平均增长率为8.7%。

其中，聚酯为乙二醇最重要的下游范畴。而目前我国曾经成为世界最大的聚酯消费国。截至2017年底，我国聚酯消费才干抵达约4552万吨/年，产能主要分布在东部沿海的浙江、江苏、福建三省份，另外上海、广东等省市也有分布，少量分布在中西部的四川、安徽、河南等地。

从下游消费地域来看，乙二醇的消费主要集中于江浙沪以及闽等东部沿海地域。从消费结构来看，乙二醇90%用于消费聚酯产品，江苏、浙江两省是我国聚酯企业最集中的地域，也是乙二醇消费量最大的地域；2017年，浙江和江苏两省的乙二醇消费量分别为591.4万吨和552.9万吨，占全国总消费量的比例分别为41.3%和38.7%，两省合计消费占比约80.0%。除江浙等地外，福建、广东等东南沿海地域也聚集了一定范围的聚酯产业，是我国乙二醇消费第二大地域，占我国消费总量的14.6%左右。

图八：2017年乙二醇消费分省市统计

数据来源：卓创资讯

（三）我国乙二醇贸易概略

中国不时都是全球纺织业的重要消费基地，但是目前中国的乙二醇还是依托进口在支撑需求，固然整体上看有些缓慢下行的趋向，但中国乙二醇整体进口依赖度长期维持在60%以上。2017年中国乙二醇进口量875.1万吨，进口依存度61.2%。

图九：2000-2017年我国乙二醇进口量

数据来源：卓创资讯

图十（左）：2017年乙二醇进口分省市情况      

图十一：2017年乙二醇贸易流向

期货合约

2影响乙二醇期货价钱动摇的主要要素

乙二醇作为聚酯产业链中间环节，具有消费工艺多样，进口依存度高，下游需求量大等特性，因而影响乙二醇价钱要素较多，乙二醇价钱动摇猛烈。

（1）供应端受进口影响大，国内关注乙烯制与煤制乙二醇价差

国内市场乙二醇的供应主要来自两部分，国内自产及国外进口，截至2018年9月底，我国进口乙二醇7545万吨。进口依存度60.7%左右，进口国度或地域主要集中在沙特、中国台湾、加拿大等。进口依存度高，国外装置开工、检修变动会能响乙二醇的进口量。

国内消费的乙二醇通常来自两个途径，乙烯制和煤制（草酸酯），按照产能来分，乙烯制乙二醇产能630万吨，占比59.7%，煤制产能426万吨，占比40.3%，由于煤制乙二醇下游接受程度不高，下游采购优先乙烯制乙二醇。国内装置开工率可以反映国内的供应情况，而乙烯制与煤制乙二醇价差可以反映市场的对乙二醇需求变化情况，当市场供需格局较差时，乙烯制和煤制价钱位于低位，价差较小，当需求转好的时，下游优先思索乙烯制乙二醇，乙烯制和煤制价差拉大。价钱上涨，再次需求变差的时分，两者价差较大，下游思索性价比，煤制运用的会多一点，价差减少，价钱下跌。

（2）需求主要应用在聚酯，行业具有周期性和时节性

乙二醇下游应用集中，绝大多数消费是和PTA加工消费聚酯（PET），16年乙二醇消费93%都集中在聚酯，聚酯对乙二醇的影响下游需求较好时，乙二醇价钱上涨，需求较弱时，价钱下跌。

聚酯的终端下游是纺织服装行业，纺服行业开工的时节性招致了聚酯产业链一年中有传统的淡旺季之分。传统旺季普通上半年为4-6月，下半年为9-12月；传统旺季在1-3月春节前后，以及7-8月夏季。

除了需求时节性变化，乙二醇装置为了维持正常运转，每年都要中止年度检修，而检修计划通常具有一定的时节性，今年乙二醇年度检修主要集中在二季度。

（3）社会库存和港口显性库存反映供需关系变动

乙二醇供需关系变动可以直接经过社会库存变动来反映，当供需偏紧时，乙二醇社会库存去化，现货供应慌张，价钱上涨；当供需转弱时，乙二醇累库增加，价钱下跌。18年乙二醇库存变动趋向为一季度累库，二季度需求转好适度去库，三季度下游需求被拉断后又重新累库，库存变动趋向与PTA相似。

由于乙二醇是进口依存度高的液体化工品，进口的船货大多集中在江苏长江沿线，所以华东主港乙二醇库存量可以反映当前乙二醇显性库存，港口库存和乙二醇价钱走势呈反向关系，库存高位时，价钱呈下跌趋向，库存低位时，价钱通常呈上涨趋向。

（4）原料和互补品价钱与MEG价钱相关性高

乙二醇理论上是原油的一个未端产物，原油作为大宗商品之王，对下游化工品价钱具有风向标的作用，乙二醇的价钱通常会随着原油价钱动摇。

乙烯是乙二醇的直接上游，是乙二醇的本钱原料，通常会和乙二醇价钱构成联动。在聚酯的消费过程中，通常需乙二醇和PTA聚合生成聚酯，由于终端下游相同，乙二醇和PTA两种商品互为互补品，价钱涨跌的相似度高。乙二醇和布油、乙燥、PTA相关系数分别为0.73、0.585和0816，乙二酸和布油、PTA价钱相关性更强，和乙烯价钱的相关性偏弱。

（5）加工利润影响开工率进而影响价钱

乙二醇加工现金流决议企业盈利状况，现金流有优势时企业通常加大开工，供应增加，现金流过低企业会经过主动减产检修等措施修复利润。目前乙二醇加工工艺多样，加工利润也各有不同。